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    90年代的全球资本市场，除了极少数如日本那样的例外，大部分国家都处于长期牛市。当然了，日本股市例外，94年下半年开始，里森投机日经225股指期货，并且是看涨日本股市从底部反弹。结果，95年初开始，日本股市连续崩盘，里森投机失败，引发巴林银行破产。

    若是里森换一个股指期货做多，比如，恒生指数、英国富时100指数，可能就是另一个结局了。

    当然了，如果里森没有弄垮巴林银行，那么，恒生银行和新创业系，怎么也不可能收购巴林银行这样的老牌投行。

    英国的富时100指数，从84年制定开始，一直到2000年都处于长牛。84年，富时100指数的基准点是1000点，而到2000年，则是涨到了巅峰6950点。

    80年代中期至90年代末，英国股市暴涨了7倍。这样的涨幅，显然是远远透支了这些上市公司的未来业绩。所以，2000年，英国股市就是巅峰，之后，时隔19年，英国股市才重新恢复到2000年的指数点位。可以说，21世纪的前20年，英国资本市场基本上没有给投资者贡献收益。整个市场平均下来的负回报，而除了是因为90年代，全球主流的资本市场，普遍处于泡沫时代。

    之后，戳破了泡沫之后，绝大部分国家，用了20年时间，也未必恢复到之前的水平。极少数例外，比如，美国股市靠着吸引全球资本，画风跟全球其他市场根本就是不一样的。

    香港恒生指数也是罕见的优等生，因为，90年代中期，香港市场开始引进国内的公司在港上市，恒生指数在90年代开始，不断的纳入更多的中国企业作为成分股，尤其是，腾讯上市后增长数百倍，可以说，腾讯一己之力，让恒指成为全球股票市场指数里面，少数能跟美国道琼斯、标普500相比的长牛指数。

    而无论美国股市后来的长牛，还是恒生指数长牛。主要都是背后的经济体，不断的增长，带动了上市公司的增速惊人。日本和欧洲股市，泡沫崩溃之后，几十年没能从底部恢复过来，更大的因素是，日本和欧美经济增长不咋地，单个上市公司不能代表经济趋势，但是，一揽子上市公司加起来，其营收和利润增长速度，基本上是跟经济同步的。

    当然了，后来中国A股，十年长熊，其实放眼全球都不算什么。就算是绩优生美国股市，一样有几次十年长熊，但是，之后经济规模还是增长的，迟早还会创新高。几十年走不出熊市的市场，除了战争破坏之外，更多的因为，经济增长也停滞了几十年。


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